Η λίστα ιστολογίων μου
28/9/23
"Eξυπνοι" Μετρητές: H Θηριώδης Αστοχία του ΔΕΔΔΗΕ
19/9/23
Τι να Κάνουμε;* (Για το Ρεύμα)
14/9/23
Στασιμότητα στην Αγορά - Μικροαλλαγές στην Ιεραρχία των Παρόχων
Η Ρυθμιστική Αρχή Αποβλήτων κλπ. (ΡΑΑΕΥ) δημοσίευσε με μεγάλη καθυστέρηση (πιθανόν λόγω θερινής ραστώνης) τις αναφορές της για την λιανική αφορά ηλεκτρισμού μέχρι τον Ιούλιο του 2023. Το allazorevma.gr επεξεργάστηκε τα στοιχεία σχετικά με τον αριθμό μετρητών που εκπροσωπεί κάθε Πάροχος στην Χαμηλή Τάση και τα παρουσιάζει στον παρακάτω Πίνακα, όπου φαίνεται η εξέλιξη στα μερίδια αγοράς στο εξάμηνο από 31/1/23 έως 31/7/23. Οι παρατηρήσεις μας:
Η δεσπόζουσα θέση της Κρατικής Επιχείρησης Ηλεκτρισμού (γνωστής ως ΔΕΗ), με το 73% των μετρητών, παραμένει τόσο μεγάλη και τόσο σταθερή, που κάνει την χρήση του όρου "αγορά" να μοιάζει με νοσηρό ανέκδοτο. Είναι χαρακτηριστικό ότι το μερίδιο της ΚΕΗ διατηρήθηκε υψηλά παρά το ότι απείχε πολύ από το να είναι η φθηνότερη επιλογή για τους καταναλωτές. Από τις αρχές του 2021 έως σήμερα ο ρυθμός απώλειας πελατών της ΚΕΗ έχει πέσει δραματικά - από 100.000 το τρίμηνο σε 4.700 το εξάμηνο.
Οι Πάροχοι που είχαν έντονη δραστηριότητα στο εξάμηνο ήταν οι δύο εταιρείες φυσικού αερίου, με προεξάρχουσα την Ζενίθ που συνεχίζει να είναι πρωτοπόρος στον αριθμό νέων πελατών, με το Φυσικό Αέριο να ακολουθεί ασθμαίνοντας. Ακολουθεί με θετικό πρόσημο στη πρόσκτηση πελατών η NRG και χαμηλότερα η Elpedison και ο Ήρων. Με τις επιδόσεις αυτές άλλαξε και η σειρά στην Ιεραρχία των Παρόχων. Η Ζενίθ έκανε το "Sorpasso" (προσπέρασμα) και πέρασε πάνω από τον Ήρωνα. Εντυπωσιακή σταθερότητα του Παρόχου Καθολικής Υπηρεσίας - που έπεσε όμως στη ιεραρχία και είναι τώρα ο 6ος μεγαλύτερος εναλλακτικός Πάροχος
Οι υπόλοιποι Πάροχοι είχαν μείωση του αριθμού των πελατών τους στο εξάμηνο. Η έξοδος των ΕΛΤΑ είναι εμφανής και αναμενόμενη αλλά εντυπωσιάζει η αδράνεια της Protergia και της θυγατρικής της Watt & Volt. Αυτό υποδεικνύει ότι η Μυτιληναίος εκτιμά ότι είναι φθηνότερη η εξαγορά πελατολογίου από την οργανική του ανάπτυξη. Αν αυτή η υπόθεση είναι σωστή, θα πρέπει να αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω ο βαθμός συγκέντρωσης στην αγορά. Πιθανόν ως αποτέλεσμα της αδυναμίας των μικρών Παρόχων να αντιμετωπίσουν τα τεράστιο κόστος πρόσκτησης που επιβάλει στην πράξη η δεσπόζουσα επιχείρηση - η ΚΕΗ. Αυτή η υπόθεση όμως δεν μπορεί να αξιολογηθεί μέχρι να τελειώσει η έρευνα της Επιτροπής Ανταγωνισμού για την λιανική ηλεκτρισμού που έχει ξεκινήσει από τον Νοέμβριο του 2021 και (ελπίζει κανείς) ότι έχει στο διάστημα που πέρασε ωριμάσει (χωρίς να σαπίσει)...
13/9/23
Τρείς Αλήθειες για το Ρεύμα - από το allazorevma.gr
"Πολλά ήταν τα ψέματα που είπαμε ως εδώ, ας πούμε και μια αλήθεια κι ας πέσει στο γιαλό", τραγουδούσε ο Νιόνιος στο "Σημαία από Νάιλον". Εμπνεόμενοι από ανάλογα αγωνιστικά και ανιδιοτελή αισθήματα φιλαλήθειας παραθέτουμε όχι μια αλλά τρείς αλήθειες για το, πεζό μεν, αλλά σημαντικό θέμα που αφορά τον οικογενειακό προϋπολογισμό πολλών Ελλήνων: Το ρεύμα.
Αλήθεια πρώτη. Η τιμή του ρεύματος έχει αυξηθεί κατά περίπου 40% για τον μέσο καταναλωτή σε σχέση με την περίοδο πριν την κρίση - δηλαδή τον Σεπτέμβριο του 2021. Παρ' όλες τις επιδοτήσεις που ήταν από τις πιο γενναιόδωρες στην Ευρώπη. Η αύξηση αυτή είναι πολύ μεγαλύτερη από τον πληθωρισμό και ακόμα μεγαλύτερη από την αύξηση στο εισόδημα των καταναλωτών.
Αλήθεια δεύτερη: Η τιμή του ρεύματος θα αυξηθεί ακόμα περισσότερο στο μέλλον και μάλιστα περισσότερο για τους μικρούς καταναλωτές από ότι για τους μεγαλύτερους. Αυτό γιατί θα αυξηθούν οι χρεώσεις (και ιδιαίτερα το πάγιο μέρος τους) στο ρυθμιζόμενο σκέλος των τιμολογίων. Δηλαδή σ' αυτό που δεν υπάρχει ανταγωνισμός. Αυτό είναι ήδη πραγματικότητα. Από τον Μάιο του '23 η αύξηση στα ρυθμιζόμενα (χρέωση Δικτύων) έχει αυξήσει την τελική τιμή του ρεύματος (για τον μέσο καταναλωτή) κατά περίπου 7%. Στο άμεσο μέλλον αναμένεται νέα αύξηση στα ρυθμιζόμενα (χρέωση Υπηρεσιών Κοινής Ωφέλειας) με αποτέλεσμα την επί πλέον αύξηση κατά 5% της τελικής τιμής του ρεύματος.
Αλήθεια τρίτη. Εδώ και περίπου ένα χρόνο η Κρατική Επιχείρηση Ηλεκτρισμού (γνωστή ως ΔΕΗ), ανταποκρινομένη όπως φαίνεται στα συμφέροντα του ενός εκ των δύο Αφεντάδων της, των ιδιωτών μετόχων (και με την ανοχή του άλλου Αφέντη που είναι το κράτος), συμπεριφέρεται περίπου σαν μια ιδιωτική κερδοσκοπική επιχείρηση. Προσπαθεί πλέον να εισπράξει τους λογαριασμούς της και τιμολογεί με βάση το κόστος της. Στοχεύοντας σε κέρδη, υπονομεύει το ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα που ήταν μέχρι τώρα η ανοχή στους κακοπληρωτές και η κατάχρηση τη δεσπόζουσας θέσης της στην αγορά με την πώληση σε τιμές κάτω του κόστους.
Υπάρχουν περισσότερες "αλήθειες" στην αγορά του ρεύματος. Πληροφορίες που είτε δεν εμφανίζονται καθόλου στα ΜΜΕ (ακόμα και τα Κοινωνικά δίκτυα) είτε υποβαθμίζονται - στην καλύτερη περίπτωση λόγω άγνοιας. Εκτιμούμε ότι οι τρείς που προαναφέρθηκαν είναι οι σημαντικότερες που θα πρέπει να ξέρουν οι καταναλωτές αυτή την στιγμή. Οι οποίοι είναι και οι τελικοί κριτές για το αν ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα. Το allazorevma.gr, ανεξάρτητο, αντικειμενικό, αξιόπιστο, είναι πάντα στη διάθεσή τους.
4/9/23
Ο Δείκτης Τιμών και το Μερίδιο της ΚΕΗ Αυξήθηκαν Μαζί τον Αύγουστο!
Ο Δείκτης Τιμών Ρεύματος με στοιχεία Αυγούστου 2023 που υπολογίζει το allazorevma.gr, η πρώτη ιστοσελίδα σύγκρισης τιμών ρεύματος στην Ελλάδα, εμφάνισε ελαφρά αύξηση σε σχέση με τον δείκτη με στοιχεία Ιουλίου 2023. Ο Δείκτης Τιμών από 230,12 ανέβηκε στα 232,89 ευρώ την μεγαβατώρα.
1/9/23
Η ΚΕΗ Αμείβει με Μετοχές τα Στελέχη Της; Αλήθεια;
Η Κρατική Επιχείρηση Ηλεκτρισμού (γνωστή ως ΔΕΗ) υλοποιεί πρόγραμμα διανομής δωρεάν μετοχών σε περισσότερα από 100 ανώτερα στελέχη της. Με το τρόπο αυτό διαστρεβλώνει τις βασικές αρχές του καπιταλισμού υπονομεύοντας την νομιμοποίηση του στην ελληνική κοινωνία - η οποία είναι ήδη σε χαμηλό επίπεδο. Το σύστημα αμοιβών των στελεχών της ΚΕΗ πρέπει να καταργηθεί άμεσα και να ανασχεδιαστεί εκ βάθρων με την βοήθεια ανεξάρτητων ειδικών. Εξηγούμε:
Κατ' αρχήν, ως αναμενόμενο εκ των προτέρων αποτέλεσμα της μετοχικής σύνθεσης της εταιρείας και μόνο, παραβιάζεται μια θεμελιώδης αρχή που δεν προϋποθέτει καν καπιταλιστικούς θεσμούς. Η αρχή της αμοιβής έναντι ευθύνης. Μπορεί κάποιος να ισχυρισθεί σοβαρά ότι η Διοίκηση της ΚΕΗ έχει την ευθύνη για τις βασικές επιχειρηματικές αποφάσεις και τα αποτελέσματα που πηγάζουν από αυτές; Δεν είναι εμφανές ότι η πολιτικά διορισμένη Διοίκηση της ΚΕΗ εφαρμόζει κατά γράμμα τις οδηγίες της (εκάστοτε) κυβέρνησης;
Μια πιθανή αντίρρηση θα ήταν ότι ακόμα και εάν ίσχυε το παραπάνω, η Διοίκηση και τα στελέχη θα πρέπει να αμειφθούν - τουλάχιστον για την υπακοή τους. ΄Η ακόμα καλύτερα για την επίτευξη "κοινωνικών στόχων". Αυτό θα έπρεπε να το αποδεχθούν οι ιδιώτες μέτοχοι, οι οποίοι όμως ενεργώντας ορθολογικά δεν θα δεχόντουσαν πιθανότατα την αμοιβή για την επίτευξη τέτοιου είδους στόχων μέσω διανομής δωρεάν μετοχών. Και θα προσπαθούσαν να ελαχιστοποιήσουν κάθε άλλου είδους αμοιβή που θα μείωνε χωρίς λόγο την απόδοση της μετοχής τους.
Η διανομή μετοχών στα στελέχη είναι μια θυσία των μετόχων. Ελπίζουν ότι θυσιάζοντας ένα μέρος της περιουσίας τους τώρα αυτή θα αυξηθεί σε ποσοστό πολύ μεγαλύτερο στο μέλλον. Στην συγκεκριμένη περίπτωση βέβαια, όπως προαναφέρθηκε, η μελλοντική αξία εξαρτάται περισσότερο από το κράτος παρά από τα στελέχη. Αλλά ας υποθέσουμε ότι η ΚΕΗ δεν είναι υπηρέτης δύο Αφεντάδων αλλά ενός - των ιδιωτών μετόχων της.
Στην περίπτωση αυτή, πριν δώσουν δωρεάν μέρος της περιουσίας τους οι μέτοχοι κατανοούν ότι το κάνουν για να δημιουργήσουν τα κατάλληλα κίνητρα στα στελέχη που θα αναλάβουν τον κίνδυνο να πάρουν τις σημαντικές - στρατηγικές αποφάσεις. Να τα καταστήσουν σε ένα βαθμό "υπολειμματικούς απαιτητές" (residual claimants) όπως είναι και οι ίδιοι. Είναι εντελώς απίθανο ο αριθμός των στελεχών αυτών να είναι 150*. Είναι ένας - ο Διευθύνων Σύμβουλος (και πιθανόν 2-3 σημαντικοί συνεργάτες του). Αυτός θα είναι υπεύθυνος για να επιλέξει και να καθοδηγήσει τα υπόλοιπα 150 εξειδικευμένα στελέχη τα οποία θα αμείβονται όχι με μετοχές αλλά κρίνοντας την συνεισφορά τους στα αποτελέσματα μέσω της κατάλληλης συμπεριφοράς τους**. Ο Διευθύνων Σύμβουλος αμείβεται για το μέλλον και τα εξειδικευμένα στελέχη για το παρελθόν. Η αμοιβή των δεύτερων έχει στόχο να μείνουν (οι καλύτεροι από αυτούς) πιστοί στην εταιρεία, πράγμα που η επιχείρηση επιτυγχάνει κρατώντας τις αμοιβές τους (με την βοήθεια και των ετήσιων μπόνους) σε επίπεδα ανταγωνιστικά στην αγορά***.
Παραβιάζοντας τις βασικές αρχές σχεδιασμού ενός ορθολογικού συστήματος αμοιβών η ΚΕΗ φθάνει σε επίπεδο αστειότητας. Τα στελέχη που θα πάρουν τις δωρεάν μετοχές έχουν την υποχρέωση να τις διακρατήσουν για έξη μήνες! Όταν οι μέτοχοι θυσιάζουν τις μετοχές τους απαιτούν μια περίοδο διακράτησης έτσι ώστε να εξασφαλίσουν ότι ο χρονικός ορίζοντας των στελεχών που αμείβονται με αυτό τον τρόπο είναι συγκρίσιμος με τον δικό τους - που είναι μακροπρόθεσμος. Ιδιαίτερα σε επιχειρήσεις εντάσεως κεφαλαίου όπως ο ηλεκτρισμός. Για την ΚΕΗ ο χρονικός ορίζοντας αυτός δηλαδή η περίοδος στην οποία το στέλεχος δεν μπορεί να ρευστοποιήσει τις μετοχές θα έπρεπε να είναι τουλάχιστον 5 χρόνια. Το εξάμηνο διακράτησης της ΚΕΗ είναι ένας φερετζές που υποδεικνύει άγνοια, ημιμάθεια ή λεπτή αίσθηση χιούμορ του σχεδιαστή του.
Αλλά, θα αναρωτηθεί κανείς. το σύστημα έχει αποφασιστεί στην Γενική συνέλευση. Όχι μόνο είναι απόλυτα νομότυπο αλλά θα πρέπει να εξηγηθεί γιατί, αν πραγματικά βλάπτει τα συμφέροντα τους, οι μέτοχοι το ψήφισαν (υποθέτω ομόφωνα;). Ο γράφων δεν μπορεί να απαντήσει την ερώτηση αυτή - μπορεί όμως να υποθέσει. Καμία από τις υποθέσεις που μπορεί να κάνει δεν είναι για καλό. Το γενικό καλό - τους καταναλωτές, την αγορά ηλεκτρισμού, την οικονομία της χώρας και το μέλλον της.
Η πρόταση είναι να καταργηθεί άμεσα και να επανασχεδιασθεί εκ βάθρων το σύστημα αμοιβών (οι βασικές αρχές εύκολα αναγνωρίζονται από τα προαναφερθέντα****). Η πιθανότητα να συμβεί αυτό είναι μικρή αλλά - ευτυχώς - ο γράφων μπορεί να προτείνει (ακόμα μια φορά) - την ριζική λύση: Πλήρης ιδιωτικοποίηση της ΚΕΗ (με πλήρη αποεπένδυση από τον ΔΕΔΔΗΕ) με παράλληλη δραστική (κάτω από 35%) μείωση του μεριδίου της στην αγορά. Εναλλακτικά, αν και ο γράφων δεν συμφωνεί, πλήρης κρατικοποίηση - όπως σχεδιάζει η αντιπολίτευση. Η λύση αυτή είναι λογικά πιο συνεπής από την παρούσα κατάσταση αλλά κυρίως ελαχιστοποιεί το βασικό ασθενές σημείο της: το ότι στην παρούσα κατάσταση η ΚΕΗ είναι υπηρέτης δυο Αφεντάδων. Πράγμα που εν δυνάμει διαμορφώνει το έδαφος για παραλογισμό στην καλύτερη περίπτωση (πχ επένδυση στην Ρουμανία) και διαφθορά στην χειρότερη.
* Δεν νομίζω ότι θεωρεί κανείς την ΚΕΗ startup στην Silicon Valley
**Δεν υπάρχει συνήθως τρόπος να υπολογισθεί άμεσα η συνεισφορά κάθε στελέχους στην κερδοφορία μιας εταιρείας. Η διοίκηση είναι αναγκασμένη να κάνει μια υπόθεση σχετικά με τις (παρατηρήσιμες) συμπεριφορές που οδηγούν σε καλά αποτελέσματα.
***Με την ευκαιρία δεν νομίζουμε ότι υπάρχει αντικειμενικός παρατηρητής που να πιστεύει ότι οι αμοιβές των στελεχών της ΚΕΗ δεν είναι ανταγωνιστικές. Η δική μας εντύπωση είναι ότι στον κλάδο η ΚΕΗ προσομοιάζει σε ομάδα του NBA που επιλέγει νεαρούς φθηνούς καλαθοσφαιριστές από τα πανεπιστήμια (βλέπε ΡΑΑΕΥ).
****Με την επιφύλαξη ότι όσο διαρκεί η παρούσα μετοχική σύνθεση ο Διευθύνων Σύμβουλος ακριβώς γιατί διοικεί διορισμένος από την κυβέρνηση δεν θα πρέπει να αμείβεται με μετοχές (ή αν αμείβεται με τον τρόπο αυτό, να υπάρχει υποχρέωση διακράτησης τουλάχιστον 5 ετών και σε κάθε περίπτωση μεγαλύτερο από τον -μέγιστης διάρκειας- εκλογικό κύκλο.